【事件】

我们近期对亚太股份(002284.CH/人民币21.26, 未有评级)进行了现场调研,就公司的业务发展状况以及未来发展规划与公司进行了深入的沟通与交流,特别是近期市场比较关注的ADAS系统业务与轮毂电机业务。

【点评】

携手前向启创、钛马信息,强强联合打造智能汽车生态圈。

公司是国内汽车制动器龙头企业,是国内少数具备研发生产整套汽车制动系统能力的一级汽车零部件供应商。公司参股前向启创公司,研发车载视频分析、车载驾驶辅助系统;参股钛马信息公司,研发车联网云平台服务系统;与前向启创、钛马信息联合成立浙江网联公司,整合各公司研发团队,旨在实现ADAS系统、车联网、汽车底盘控制系统的主动安全系统,打造智能汽车产业链,最终实现无人驾驶。

参股Elaphe公司布局轮毂电机,志在集成高度模块化底盘。

公司参股世界领先的轮毂电机技术公司Elaphe,并约定在中国设立由公司控股的合资公司,实现轮毂电机本土化大批量生产。作为世界上第一个将轮毂电机实现量产的公司,此次排他性合作有望为公司打开广阔的产业化前景。轮毂电机技术能够将动力、传动和制动装置整合到单个轮毂,可广泛用于各类新能源汽车,公司未来的产品将是轮毂电机整合集成最后生产高度模块化的底盘,这将对现有产品结构形成颠覆性的变化。

【投资建议】

公司是国内汽车制动系统龙头供应商,几乎与所有整车厂商都有着经销关系,客户范围广泛,行业资源丰富。通过参股前向启创与钛马信息公司,分别切入高级驾驶辅助系统(ADAS)与车联网领域,并充分发挥其传统业务主动安全系统的天然优势,将三者整合,有望率先实现智能汽车环境感知、主动安全、移动互联的智能驾驶生态圈,最终实现无人驾驶。公司参股Elaphe公司布局轮毂电机,不仅能够在全球首先实现量产,广泛用于各类新能源汽车,未来将发挥其传统制动系统供应商优势,运用轮毂电机技术整合形成高度模块集成化底盘,有望再造一个“亚太”。智能化技术在新能源汽车上运用潜力大,未来公司在汽车新能源化和智能化转型发展有望相辅相成。因此,我们建议重点关注公司未来发展。

【风险提示】

1)汽车行业低迷,传统业务加速下滑;2)ADAS、车联网、轮毂电机等新业务发展不及预期。